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极彩注册机-农业银行(1288.HK):盈余增速放缓 净息差承压 保持“买入”评级

admin 2019-05-24 306人围观 ,发现0个评论

  组织:招银世界

  评级:买入

  目标价:5.3极彩注册机-农业银行(1288.HK):盈余增速放缓 净息差承压 保持“买入”评级港元

  逆周期增提拨备拖低一季度盈余增速。农业银行2019年一季度净赢利同比添加4.3%,至612亿元(人民币,下同)极彩注册机-农业银行(1288.HK):盈余增速放缓 净息差承压 保持“买入”评级,占咱们及商场预期全年盈余的28.4%。与2018年四季度净赢利同比小幅下滑比较,农行本年一季度盈余增速有所改进,但低于咱们6.4%的2019年全年净赢利增速猜测。这主要是由于该行坚持了审慎的拨备方针(减值拨备同比添加25.1%),不过拨备前赢利在非息收入的微弱添加下仍然坚持杰出增速(同比添加11.2%)。

  成绩正面要素:1)借款及存款环比增速提高至6.1%和6.3%,而2018年一季度环比增速则为4.0%及4.1%;2)净手续费及佣钱收入同比大幅添加24.9%,信任主要是由银行卡事务和理财事务驱动;3)本钱收入比同比下降0.5个百分点至32.5%,显现了杰出的本钱操控;4极彩注册机-农业银行(1288.HK):盈余增速放缓 净息差承压 保持“买入”评级)财物质量继续改进,不良借款率环比下降7个基点至1.52%,拨备覆盖率则提高12个百分点至264%(四大行中最高水平)。

  成绩负面要素:1)依据咱们的测算,农行一季度净息差环比收窄8个基点至2.21%,或许受借款利率及存款本钱两层承压所造成的,一起,商场利率坚持低位及同女逼业财物的添加(环比添加41%)也会给财物收益率带来压力,因而,净利息收入同比仅添加1.4%,远低于生息财物9.9%的同比增速。2)中心一级本钱充足率/本钱充足率别离环比下滑16个基点和19个基点至11.39%/11.94%,主要极彩注册机-农业银行(1288.HK):盈余增速放缓 净息差承压 保持“买入”评级是由于在一季度借款会集投进的情况下,危险加权财物增速超过了本钱内生增速。

  保持「买入」评级,目标价5.30港元。农行一季度的成绩喜忧参半,由于较快的信贷添加被净息差的收窄所抵消。由于监管引导银行下降对小微企业和民企的借款利率,收益率端的压力或许会贯穿整个2019年。不过,咱们预期接下来几个季度息差的收窄起伏将有所平缓,由于4月以来商场利率已逐渐趋稳。撇除短期的净息差压力,农行仍然具有微弱的资金端优势和坚实的危险抵补才能来抵挡微观不确定性,因而咱们仍对该行的长时间体极彩注册机-农业银行(1288.HK):盈余增速放缓 净息差承压 保持“买入”评级现感到达观。农行现在的估值为0.62倍2019年猜测市帐率,较其2010年上市以来的前史均匀(0.78倍)低21%。

(责任编辑:DF120)

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